選自“見(jiàn)實(shí)”與朱嘯虎的對(duì)話(huà)實(shí)錄（部分），一些大家關(guān)心的問(wèn)題其中能找到答案。

問(wèn)：之前你為小程序站臺(tái)，是因?yàn)榻谝矝](méi)有別的賽道起來(lái)，所以金沙江只能投小程序?

朱嘯虎：小程序大的方向肯定是對(duì)的。PC互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)這兩個(gè)大的周期，我感覺(jué)小程序是半個(gè)周期。畢竟是基于微信生態(tài)，月活10億用戶(hù)，這么大用戶(hù)基數(shù)情況下，半個(gè)周期還是有機(jī)會(huì)的。和當(dāng)年做APP的早期一樣，很多需求和應(yīng)用都會(huì)在小程序上走一遍。

問(wèn)：小程序會(huì)是企業(yè)功能標(biāo)配？還是能夠出現(xiàn)一些獨(dú)立頭部應(yīng)用出來(lái)？

朱嘯虎：在我看來(lái)單靠小程序去顛覆是不夠，要基于微信社交成長(zhǎng)出來(lái)，從這點(diǎn)看小程序還是有機(jī)會(huì)。

問(wèn)：現(xiàn)在的小程序不像你過(guò)去投的幾個(gè)領(lǐng)域那樣資本密集和資產(chǎn)密集。

朱嘯虎：其實(shí)純互聯(lián)網(wǎng)的項(xiàng)目不是資本密集型的，靠資本是堆不出來(lái)的。資本密集是上一波O2O給大家的一個(gè)片面的印象。像頭條和快手不需要融太多錢(qián)就長(zhǎng)得非常大了。作為VC來(lái)說(shuō)，我們不喜歡資本密集的企業(yè)，最初投的時(shí)候也沒(méi)想到會(huì)是這么密集。說(shuō)實(shí)話(huà)密集會(huì)被稀釋的很厲害。

問(wèn)：從今年上半年開(kāi)始，很多小程序拿投資的輪次很多，但估值漲的不是很快，這是為什么?

朱嘯虎：也有的跳的很快,這是數(shù)據(jù)兌現(xiàn)的過(guò)程，關(guān)鍵是數(shù)據(jù)要跟上。有的方向很好大家都想進(jìn)，這樣就會(huì)再開(kāi)一輪，估值再加30%。但有的是數(shù)據(jù)不行，就是方向和團(tuán)隊(duì)還有點(diǎn)感覺(jué)，總有一處是短板，這樣就會(huì)漲的不快。只要團(tuán)隊(duì)好、方向好、數(shù)據(jù)好，漲的很快是應(yīng)該的。

問(wèn)：看資本圈人說(shuō)現(xiàn)在行業(yè)募資有問(wèn)題，對(duì)小程序創(chuàng)業(yè)的朋友拿投資會(huì)有影響嗎？

朱嘯虎：當(dāng)然會(huì)。首先這是好事情，行業(yè)需要回歸理性。上半年很多人都是“不做盡調(diào)”,“不寫(xiě)法律文件”，直接“打定金、拍錢(qián)”。之前很多項(xiàng)目重新回頭找我們了,“別家直接打定金”，我就說(shuō)“對(duì)不起”，我們不會(huì)這樣。

到現(xiàn)在不少項(xiàng)目都是那些投資人打錢(qián)打了一半后面就不出了?！安蛔霰M調(diào)、不寫(xiě)法律文件”，當(dāng)時(shí)聊的時(shí)候聽(tīng)的很激動(dòng)，腦袋一拍就定了，后續(xù)再去做盡調(diào)，哪里有創(chuàng)業(yè)者說(shuō)的那么好？才發(fā)現(xiàn)原來(lái)不值當(dāng)初定的估值，嚴(yán)重的“后續(xù)錢(qián)就不打過(guò)來(lái)了，甚至要求把投進(jìn)去的錢(qián)退給我“，這種情況有的是。

這種情況對(duì)創(chuàng)業(yè)者拿投資肯定有影響。今年上半年估值虛高太厲害了，急需洗牌。上半年一些創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目比合理價(jià)高了一倍以上，所以砍價(jià)很正常。

問(wèn)：現(xiàn)在已經(jīng)在砍價(jià)嗎?

朱嘯虎：已經(jīng)開(kāi)始了。很明顯，有些直接砍30%。

問(wèn)：金沙江投小程序項(xiàng)目時(shí)怎么判定哪些有機(jī)會(huì)？比如阿拉丁、勇往科技這些。

朱嘯虎：為什么沒(méi)有機(jī)會(huì)？比如阿拉丁就是像當(dāng)年友盟一樣的機(jī)會(huì)，為啥不投？他們嗅覺(jué)很敏銳，方向好，卡位早，產(chǎn)品和市場(chǎng)占有率都非常好。

問(wèn)：天使投的話(huà)怎么確定小程序團(tuán)隊(duì)的估值？

朱嘯虎：從團(tuán)隊(duì)來(lái)說(shuō)，有的團(tuán)隊(duì)在BAT呆過(guò)6年以上，負(fù)責(zé)過(guò)部門(mén)總經(jīng)理以上，身價(jià)自然就不一樣，估值也不一樣。還看方向靠不靠譜，靠譜的和還沒(méi)想清楚的肯定也不一樣。

問(wèn)：會(huì)重點(diǎn)看留存?

朱嘯虎：看留存，為什么不看留存？不看留存肯定不行。在小程序里“洗用戶(hù)”很容易，但是后面怎么辦？用戶(hù)全部“漏掉”了，能留下來(lái)多少？沒(méi)有留存就沒(méi)辦法玩。如果某個(gè)小程序的留存好，項(xiàng)目就會(huì)很值錢(qián)。

問(wèn)：小程序會(huì)是獨(dú)立賽道嗎?

朱嘯虎：現(xiàn)在肯定是先做小程序，不要琢磨做APP。等小程序靠譜了再做APP。沒(méi)有獨(dú)立賽道一說(shuō)，所以說(shuō)小程序是半個(gè)平臺(tái)級(jí)。

問(wèn)：既然半個(gè)平臺(tái)級(jí)，都有哪些你們看好的機(jī)會(huì)?

朱嘯虎：哪些領(lǐng)域現(xiàn)在很難看出來(lái)，我只能說(shuō)小游戲大概率會(huì)有。小游戲整個(gè)盤(pán)子一千億以上，至少有兩三百億空間的機(jī)會(huì)給創(chuàng)業(yè)者。其它領(lǐng)域的小程序還不知道，取決于微信給到小程序的政策。

微信生態(tài)下的空間非常大，能放開(kāi)很多東西，比如能不能加陌生人好友、語(yǔ)音什么時(shí)候上、小程序能否再訂閱號(hào)和APP之間進(jìn)行跳轉(zhuǎn)等等，所以微信開(kāi)放的政策很關(guān)鍵。

問(wèn)：傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)大腦袋進(jìn)來(lái)，創(chuàng)業(yè)者會(huì)剩多少機(jī)會(huì)？

朱嘯虎：所以關(guān)鍵是要快，小程序裂變能力非常強(qiáng)，前期獲客成本很低，如果比現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)巨頭快的話(huà)還是有機(jī)會(huì)。

以游戲?yàn)槔?dāng)年開(kāi)發(fā)一款手機(jī)APP需要兩三百萬(wàn)人民幣，后來(lái)到了幾千萬(wàn)；小程序也是一樣，現(xiàn)在幾十萬(wàn)就能開(kāi)發(fā)一款小游戲。不過(guò)開(kāi)發(fā)成本也漲得很快了。所以要盡快，在2018年一定要快，我們一直認(rèn)為歷史都是很相似的。

問(wèn)：對(duì)小程序紅利期有個(gè)預(yù)期嗎？

朱嘯虎：看小程序的獲客成本變化情況。就跟在北京買(mǎi)房一樣，小程序最初的成本好比是北京二環(huán)內(nèi)的房子賣(mài)500一平米，但很快就到5000了。雖然漲了10倍，但還是有意思的。不過(guò)，按照小程序的態(tài)勢(shì)，今年年底就是類(lèi)似房?jī)r(jià)5萬(wàn)的概念了，高了之后再進(jìn)來(lái)就沒(méi)機(jī)會(huì)了。

問(wèn)：金沙江投小程序算是猛的嗎? 

朱嘯虎：不算吧，上半年很多人不做盡調(diào)，投的也多。其實(shí)現(xiàn)在講投小程序已經(jīng)晚了，開(kāi)發(fā)成本很高，估值也高。目前我們投小程序也非常謹(jǐn)慎。

問(wèn)：記得你們正式看小程序是由于微信“跳一跳”出來(lái)？

朱嘯虎：因?yàn)槟莻€(gè)時(shí)候微信政策在變了。

問(wèn)：如果當(dāng)時(shí)下拉功能不出來(lái)，你們還會(huì)投那么快嗎?

朱嘯虎：肯定不會(huì)。還得跟著微信大的政策走。

問(wèn)：看了這么多小程序項(xiàng)目，哪些能力對(duì)于團(tuán)隊(duì)來(lái)說(shuō)是最重要的?

朱嘯虎：怎么去做社交裂變、懂得怎么去做留存，這兩個(gè)東西都很重要。

 問(wèn)：有思考過(guò)小程序成長(zhǎng)完這一波后，會(huì)升級(jí)成什么樣子? 

朱嘯虎：如果微信足夠開(kāi)放，基于小程序的很多創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目就會(huì)繼續(xù)發(fā)展，如果不夠開(kāi)放，大家還是會(huì)去繼續(xù)做APP，先用小程序洗一批用戶(hù)進(jìn)來(lái)再導(dǎo)流到APP里去。所以還是只能看微信的政策來(lái)做決定。

問(wèn)：擔(dān)心這一波會(huì)有全軍覆沒(méi)的危險(xiǎn)嗎？

朱嘯虎：這個(gè)倒不會(huì)，畢竟微信生態(tài)里涌現(xiàn)出好的項(xiàng)目是符合微信的價(jià)值觀和商業(yè)利益的。關(guān)鍵是小程序必須得給用戶(hù)創(chuàng)造價(jià)值，能創(chuàng)造價(jià)值的還是會(huì)有機(jī)會(huì)。

問(wèn)：你判斷微信小程序會(huì)有什么變化？

朱嘯虎：微信的支持會(huì)更大，功能也會(huì)更多。